میلیارد دلار، پول خرد تازه سیلیکون‌ولی؛ پشت پرده ارزش‌گذاری‌های نجومی استارتاپ‌های هوش مصنوعی

در یکی از رویدادهای اخیر «دمو دی» شتاب‌دهنده معروف وای کامبینیتور (Y Combinator)، گفت‌وگویی میان سرمایه‌گذاران سیلیکون‌ولی درباره یک استارتاپ نوپا شکل گرفت که تازه موفق به جذب سرمایه اولیه (Seed) شده بود؛ شرکتی که ناگفته پیداست در حوزه هوش مصنوعی فعالیت می‌کرد. در جریان صحبت درباره دور تامین مالی، ناخودآگاه به جای اصطلاح همیشگی «چند میلیون دلار»، عبارت «چند میلیارد دلار» بر زبان جاری شد! با این‌که این لغزش کلامی بلافاصله اصلاح شد، اما نکته تامل‌برانگیز ماجرا این بود که چطور کلمه «میلیارد» به این سادگی به لغت‌نامه ذهنی همه رخنه کرده است. در تب‌وتاب و موج توقف‌ناپذیر کنونی، واژه میلیارد چنان عادی شده که شنیدن آن در راندهای سرمایه‌گذاری هوش مصنوعی دیگر هیچ‌کس را انگشت‌به‌دهان نمی‌کند.

یک میلیارد دلار هنوز هم رقم سرسام‌آور و عظیمی است؛ اما از نظر روانی، خط‌کش و واحد سنجش ما ناخودآگاه تغییر کرده است. همین یک دهه پیش، رسیدن به ارزش یک میلیارد دلار آن‌قدر دستاورد نادر و دور از ذهنی بود که سیلیکون‌ولی برایش یک واژه اختصاصی تراشید: «یونیکورن» یا همان اسب شاخدار افسانه‌ای. اما امروز، برای برخی از استارتاپ‌های هوش مصنوعی، ارزش‌گذاری یک میلیارد دلاری دیگر خط پایان نیست، بلکه تازه نقطه شروع بازی است!

شرط‌بندی روی شهرت و اعتبار آدم‌ها

این روز‌ها برخی استارتاپ‌ها پیش از آن‌که دستاوردهای سنتی مورد انتظار در دنیای کسب‌وکار را محقق کنند، با ارقام نجومی ارزش‌گذاری می‌شوند. بعضی از آن‌ها تیم‌های بسیار جمع‌وجوری دارند و هنوز هیچ محصولی به بازار نداده‌اند؛ چه برسد به این‌که درآمدی داشته باشند! در عوض، برگ برنده آن‌ها برندینگ تیمی و سابقه درخشان در دنیای هوش مصنوعی است. بنیان‌گذاران این تیم‌ها شاید پیش از این شرکت‌های موفق هوش مصنوعی تاسیس کرده باشند، استاد دانشگاه‌های طراز اول باشند، یا سال‌ها در آزمایشگاه‌های پیشرو و لبه‌فناوری هوش مصنوعی کار کرده باشند. به این ترتیب، برای گروه خاصی از بنیان‌گذاران، خودِ «اعتبار و شهرت» به دارایی فوق‌العاده باارزشی تبدیل شده است. اگر تیمی متشکل از پژوهشگرانی باشد که جامعه معتقد است توان ساخت یک مدل پیشگام، معماری استنتاج نوآورانه، تراشه یا ایجنت هوش مصنوعی انقلابی را دارند، سرمایه‌گذاران با کمال میل ارقام هنگفتی وسط می‌گذارند؛ حتی قبل از این‌که کوچک‌ترین نشانی از مدل کسب‌وکار به چشم بخورد. در واقع در چنین مواردی، سرمایه‌گذاران سرمایه انسانی را قبل از هرگونه اثبات تجاری، پیش‌خرید می‌کنند.

برعکس شدن مسیر سنتی جذب سرمایه

در دوران پیش از هوش مصنوعی، مسیر کلاسیک استارتاپ‌ها همیشه این‌طور بود که اول محصول ساخته می‌شد، بعد مشتری جذب می‌کردند و در نهایت به یک ارزش‌گذاری بالا می‌رسیدند. اما حالا در بخش‌هایی از صنعت هوش مصنوعی، این مسیر کاملاً برعکس شده است: همه‌چیز با یک ارزش‌گذاری سرسام‌آور کلید می‌خورد، بعد محصول ساخته می‌شود و دست‌آخر (امیدواریم) درآمدی هم به دست بیاید! البته استفاده از کلمه «امیدواریم» کمی با دلشوره همراه است، چون قرار نیست همه استارتاپ‌های پرآوازه به موقع به درآمد لازم برسند تا بتوانند این ارزش‌گذاری‌های آسمانی را حفظ و توجیه کنند.

این وضعیت لزوماً به این معنا نیست که سرمایه‌گذاران عقلشان را از دست داده‌اند یا غیرمنطقی رفتار می‌کنند؛ بلکه آنها به این باور رسیده‌اند که با توجه به اندازه بازار بی‌نهایت هوش مصنوعی و نایاب بودن استعدادهای فنی تراز اول، سود و پتانسیل رشد آن‌قدر نجومی است که صبر کردن برای اثبات سنتی و معیارهای معمول، یعنی جا ماندن همیشگی از قطار سرمایه‌گذاری! بنابراین، این سبک برخورد هم منطق خاص خودش را دارد.

آیا ارزش‌گذاری‌های نجومی واقعاً منطقی هستند؟

خیلی‌ها می‌گویند سیلیکون‌ولی دوباره وارد دوران غرب وحشی شده است؛ اما مهم است دلایل و منطقی را که سرمایه‌گذاران پشت این ارقام فضایی می‌آورند هم زیر ذره‌بین بگذاریم.

اول از همه، همان‌طور که اشاره شد، ابعاد بازار قابل‌تصور به طرز دیوانه‌واری عظیم است. سرمایه‌گذاران به هوش مصنوعی به چشم یک دسته نرم‌افزاری ساده نگاه نمی‌کنند؛ بلکه آن را فناوری تحول‌آفرینی می‌دانند که می‌تواند جایگزین نیروی کار انسانی در تمام حوزه‌ها شود؛ از مهندسی نرم‌افزار و خدمات مالی گرفته تا استخدام و منابع انسانی، سلامت، آموزش، تبلیغات، تولید صنعتی، وام مسکن یا حتی رباتیک. همین دیدگاه، بازار هدف پیش روی استارتاپ‌های تحت حمایت سرمایه‌گذاران خطرپذیر را چندین برابر بزرگ‌تر کرده است.

دوم این‌که، برخی از شرکت‌های هوش مصنوعی با سرعتی باورنکردنی در حال مقیاس‌پذیری و رشد هستند که در نسل‌های قبلی نرم‌افزار به ندرت دیده می‌شد. وقتی سرمایه‌گذاران واقعاً باور دارند که یک شرکت می‌تواند در چشم‌به‌هم‌زدنی از درآمد نزدیک به صفر به ده‌ها میلیون دلار برسد، دیگر نمی‌توان از فرمول‌ها و چارچوب‌های سنتی ارزیابی مالی استفاده کرد.

سوم این‌که، برخی شاخه‌های هوش مصنوعی به شدت سرمایه‌بر هستند. توسعه مدل‌ها، تراشه‌های نیمه‌رسانا، پلتفرم‌های رباتیک یا زیرساخت‌های پردازش و استنتاج به حجم عظیمی از قدرت محاسباتی و انرژی نیاز دارد. مثلاً برای شرکتی که تراشه هوش مصنوعی طراحی می‌کند، فقط تضمین خط تولید کارخانه‌های تراشه‌سازی (Fab) می‌تواند چندصد میلیون دلار آب بخورد!

در نهایت، بازی سرمایه‌گذاری خطرپذیر همیشه تابع قانون توان (Power Law) بوده است. هرچند سرمایه‌گذاران آرزو دارند تک‌تک استارتاپ‌های سبدشان به پیروزی برسند، اما به خوبی می‌دانند که فقط تعداد انگشت‌شماری از آن‌ها بازدهی‌های رویایی و خارق‌العاده خلق می‌کنند. اگر قرار باشد ارزش یک شرکت در آینده به صد میلیارد دلار برسد، پرداخت یک میلیارد دلار برای تصاحب سهم اولیه کاملاً توجیه‌پذیر است. البته چالش اصلی اینجاست که در نهایت فقط تعداد بسیار کمی از این شرکت‌ها به چنین نتایج رویایی دست پیدا می‌کنند؛ هرچند از نگاه کلان صندوق‌های سرمایه‌گذاری، همین چند برنده بزرگ برای جبران تمام ضررها کافی است.

گذر زمان همه‌چیز را مشخص خواهد کرد

در پایان، روز حساب و کتاب فرا خواهد رسید و همه این ارزش‌گذاری‌ها باید با ارقام و معیارهای واقعی کسب‌وکار توجیه شوند. بازار هوش مصنوعی شاید در مجموع آن‌قدر ارزش اقتصادی عظیمی خلق کند که ارقام فضایی گذشته در برابرش کوچک به نظر برسند؛ اما هوش مصنوعی قرار نیست هر عدد رویایی را که روی هر شرکتی چسبانده شده توجیه کند. گذر زمان عیار واقعی ماجرا را نشان خواهد داد. تا آن روز، سیلیکون‌ولی همچنان با زبان میلیاردها صحبت خواهد کرد؛ چراکه در عصر جدید هوش مصنوعی، به نظر می‌رسد یک میلیارد دلار عملاً مثل پول خرد خرج می‌شود!