افت ارزش سهام آمازون؛ سرمایه‌گذاری‌های سنگین در هوش مصنوعی جریان نقدینگی را منفی کرد

اصل خبر: آمازون در تازه‌ترین گزارش مالی خود اعلام کرد که جریان نقدینگی آزاد این شرکت در بازه ۱۲ ماهه منتهی به ۳۰ سپتامبر ۲۰۲۶ به منفی ۴۲٫۴ میلیارد دلار رسیده است؛ رقمی که در مقایسه با جریان نقدینگی مثبت ۱۴٫۸ میلیارد دلاری در دوره مشابه سال ۲۰۲۵، افتی چشمگیر به‌شمار می‌رود.

• این شرکت علت اصلی این چرخش مالی را افزایش ۹۴٫۸ میلیارد دلاری در خرید املاک و تجهیزات مربوط به سرمایه‌گذاری‌های حوزه هوش مصنوعی دانسته است.

• آمازون پیش‌بینی می‌کند مخارج سرمایه‌ای نقدی این مجموعه در سال ۲۰۲۶ به ۲۲۰ میلیارد دلار برسد.

پیامدها: به‌دنبال انتشار این گزارش، سهام آمازون در معاملات پس از ساعت کاری بازار با افت ۶٫۵ درصدی مواجه شد.

نگاه دقیق‌تر: درآمد این شرکت با رشد ۱۲ درصدی نسبت به سال قبل به ۲۰۱٫۹ میلیارد دلار رسید، اما نتوانست پیش‌بینی ۲۰۲٫۲ میلیارد دلاری تحلیلگران S&P Capital IQ را محقق کند.

• سود خالص این غول فناوری نیز ۲۰٫۷ میلیارد دلار گزارش شد که از رقم ۲۱٫۴ میلیارد دلاری برآوردشده توسط S&P Capital IQ کمتر بود.

وضعیت کنونی: آمازون اکنون زیر ذره‌بین وال‌استریت قرار دارد تا نشان دهد سرمایه‌گذاری‌های هنگفتش در هوش مصنوعی به بازدهی ملموس و سودآوری می‌رسد.

• جان فلتون، مدیر ارشد مالی بخش خدمات ابری آمازون (AWS)، اوایل ماه جاری با اشاره به سفارش‌های انباشته نزدیک به ۵۰۰ میلیارد دلاری تا پایان سه‌ماهه دوم، تأکید کرده بود که از سطح هزینه‌کرد و مخارج سرمایه‌ای شرکت کاملاً راضی و مطمئن است.
• این اظهارات پس از آن مطرح شد که تحلیلگران شرکت پژوهشی Gartner با انتشار گزارشی سرمایه‌گذاران را نگران کردند؛ گزارشی که برآورد می‌کرد بیش از ۳٫۵ تریلیون دلار از مخارج زیرساختی هوش مصنوعی ممکن است تا پایان سال ۲۰۳۰ دچار افت ارزش و استهلاک زودهنگام شود.

اظهارات مدیران: اندی جاسی، مدیرعامل آمازون، اعلام کرد که ارزش سفارش‌های انباشته در بخش AWS از ۴۹۶ میلیارد دلار در پایان سه‌ماهه دوم، به ۵۷۸ میلیارد دلار افزایش یافته است.

• جاسی در جریان کنفرانس گزارش مالی شرکت گفت: «تقریباً به همان سرعتی که ظرفیت‌های پردازشی جدید را مستقر و نصب می‌کنیم، مشتریان تمام آن را مصرف می‌کنند.»
• او هم‌چنین افزود که آمازون پیش‌بینی می‌کند در سال ۲۰۲۷ مخارج سرمایه‌ای خود را به‌شکلی ملموس و معنادارتر افزایش دهد.

شاخص تأمل‌برانگیز دیگر: نکته دیگری در گزارش مالی اخیر که موجب نگرانی سهام‌داران شد، رشد ۱۲ درصدی درآمد بخش تبلیغات نسبت به مدت مشابه سال گذشته بود؛ رقمی که کاهش چشمگیری را در مقایسه با رشد سالانه ۲۶ درصدی سه‌ماهه پیشین نشان می‌دهد.

• جاسی توضیح داد که این بازه زمانی با برخی ناهماهنگی‌ها در زمان‌بندی هزینه‌کرد تبلیغاتی همراه بوده است، از جمله انتقال زمان برگزاری رویداد پرایم دی (Prime Day) از سه‌ماهه سوم به سه‌ماهه دوم در اغلب بازارهای بین‌المللی.

نقطه اصطکاک: کسب‌وکار تبلیغاتی این شرکت ممکن است با گرایش مصرف‌کنندگان به ایجنت‌های هوش مصنوعی برای انجام خریدهای آنلاین با فشار مضاعفی روبه‌رو شود؛ هرچند آمازون به‌تازگی دسترسی ایجنت محبوب Muse متعلق به شرکت Meta را به پلتفرم خود مسدود کرده است.

• جاستین پست، تحلیلگر Bank of America، در یادداشتی پژوهشی نوشت: «استقبال گسترده از ایجنت Muse احتمالاً پرسش‌های زیادی را پیرامون استراتژی آمازون در حوزه فناوری‌های مبتنی بر ایجنت ایجاد خواهد کرد.»