ارزش‌گذاری ۳ تریلیون دلاری برای آنتروپیک؛ در نظرسنجی از فعالان فناوری فقط ۳ دست بالا رفت!

ارزش‌گذاری ۳ تریلیون دلاری برای آنتروپیک؛ در نظرسنجی از فعالان فناوری فقط ۳ دست بالا رفت!

در سن‌فرانسیسکو، نشانه‌های فرارسیدن «هفته فناوری» (Tech Week) از هر گوشه‌ای به چشم می‌خورد؛ از هواپیماهایی که بر فراز آسمان شهر بنرهای تبلیغاتی استارتاپ‌ها را به دوش می‌کشیدند تا عروسک‌های بادی غول‌پیکر شرکت‌ها که بیرون ایستگاه‌های مترو به مسافران خوش‌آمد می‌گفتند. در این میان، صدها نفر هم بیرون خانه بنیان‌گذاران کلود (Founder House) صف بسته بودند تا شانس ورود به این رویداد را پیدا کنند.

اما چند کوچه آن‌طرف‌تر، جو حاکم بر فضا بسیار محتاطانه‌تر و آرام‌تر بود. چهارشنبه‌شب، جمعی از فعالان و متخصصان فناوری در محله داگ‌پچ سن‌فرانسیسکو برای رویداد تخصصی Growth Mode (با حمایت مالی شرکت Fidelity) گرد هم آمدند.

دقایقی پس از مصاحبه روی استیج با مت مورفی، از سرمایه‌گذاران اولیه آنتروپیک، بن برگمن، خبرنگار ارشد حوزه فناوری، سوالی صریح و غیرمنتظره از حاضران در سالن پرسید: «وقتی سهام آنتروپیک وارد بورس شود، آیا حاضر هستید سهام آن را با ارزش‌گذاری ۳ تریلیون دلاری بخرید؟»

فقط و فقط ۳ دست بالا رفت!

سوال بعدی مطرح شد: «ارزش ۱.۵ تریلیون دلار چطور؟» این بار چند دست دیگر هم بالا آمد، اما سالن همچنان بسیار سرد واکنش نشان داد.

این پاسخی به غایت کم‌رمق و شوکه‌کننده برای شرکتی است که به نماد اصلی تب داغ هوش مصنوعی و هجوم سرمایه‌ها تبدیل شده است. عرضه اولیه سهام آنتروپیک (IPO) که مدت‌هاست بازار منتظر آن نشسته، قرار است عیار واقعی این تب‌وتاب تبلیغاتی را زیر ذره‌بین سخت‌گیرانه سرمایه‌گذاران بورس بسنجد.

بازار عرضه اولیه سهام (IPO) سال عجیبی را سپری می‌کند. از نظر حجم دلاری سرمایه جذب‌شده، به لطف ورود تاریخی و پر سر و صدای اسپیس‌ایکس، این دوره یکی از بزرگ‌ترین سال‌های تاریخ بورس بوده است. چشم‌انداز ورود احتمالی آنتروپیک تا پیش از پایان سال جاری میلادی هم می‌تواند این رکوردها را کهکشانی‌تر کند. اما تیترهای جذاب رسانه‌ها واقعیت کم‌عمق و شکننده پشت‌پرده این بازار را پنهان می‌کنند.

تعداد شرکت‌هایی که سهامشان را در بورس عرضه کرده‌اند بسیار انگشت‌شمار بوده و حتی برخی از مهم‌ترین کاندیداها هم زمین خورده‌اند. همین هفته گذشته بود که شرکت Oura (سازنده حلقه‌های هوشمند سلامتی) با اشاره به شرایط ناپایدار و متلاطم بازار، در دقیقه نود برنامه عرضه عمومی سهام خود را لغو کرد.

هایدی مایون، از شرکای شرکت حقوقی Simpson Thacher که روی پرونده عرضه سهام Oura کار می‌کرد، معتقد است این عقب‌نشینی نشان‌دهنده یک رویکرد «دست نگه‌داشتن و تماشا کردن» در سراسر بازار است. او در این رویداد تاکید کرد که اکثر شرکت‌ها تمایلی ندارند قبل از مشخص شدن وضعیت آنتروپیک و اوپن‌ای‌آی سهامشان را عرضه کنند.

مایون در این باره گفت: «یک حس عمومی وجود دارد که تا زمانی که تکالیف این معامله‌های بزرگ مشخص نشود، سرمایه عمومی کافی در بازار برای سایر شرکت‌ها باقی نمی‌ماند.» او البته افزود اسپیس‌ایکس نشان داد این تصور شاید چندان هم درست نباشد، اما واقعیت این است که کم‌تر شرکتی جرات می‌کند برای جلب توجه سرمایه‌گذاران با توسعه‌دهندگان بزرگ مدل‌های هوش مصنوعی رقابت کند.

به گفته او چالش بزرگ‌تر این است که تب داغ هوش مصنوعی، ارزش‌گذاری شرکت‌ها را در بازارهای خصوصی به ارقامی نجومی و سرسام‌آور رسانده است.

مایون پیشنهاد داد شرکت‌ها به جای اینکه در عرضه اولیه بخواهند آخرین سنت ممکن را هم از بازار بیرون بکشند، بهتر است سهامشان را با قیمت‌گذاری محافظه‌کارانه‌تری وارد بازار کنند؛ این استراتژی راه را برای یک «جهش چشمگیر در روز اول بازگشایی نماد» و حفظ حرکت صعودی سهم باز می‌گذارد.

جک کسل، معاون ارشد نزدک و مدیر بخش عرضه‌های جدید، پیام متفاوتی برای حاضران داشت: سرمایه کافی در بازار برای عرضه عمومی شرکت‌ها وجود دارد، اما استانداردها و انتظارات سرمایه‌گذاران کاملاً تغییر کرده است.

کسل در جمع حاضران گفت: «پس از سال‌ها تمرکز روی رشد به هر قیمتی، سرمایه‌گذاران حالا به دنبال رشدی توأم با انضباط مالی و بهره‌وری جریان نقدینگی هستند.» او توضیح داد که وال‌استریت حالا سوالات بسیار سخت‌گیرانه‌تری درباره مدل درآمدی، برنامه‌های واقعی محصولات و سرنوشت شرکت پس از زنگ افتتاحیه بورس می‌پرسد.

او تاکید کرد همین ذره‌بین موشکافانه باعث شده است شرکت‌های نرم‌افزاری و فعال در حوزه مصرف‌کننده، دست به عصا حرکت کنند و تا زمان ورود یکی از آزمایشگاه‌های پیشرو هوش مصنوعی به بورس، روی نیمکت ذخیره‌ها منتظر بمانند.

با این حال بخش‌های دیگر بازار همچنان فعال هستند؛ به گفته کسل، حوزه بیوتکنولوژی در سال جاری شاهد ۲۲ عرضه اولیه موفق بوده و انتظار می‌رود تا پیش از پایان سال این تعداد بیش‌تر هم شود.

وقتی آنتروپیک سرانجام زنگ بورس را به صدا درآورد، این بزرگ‌ترین آزمون تاریخ خواهد بود تا مشخص شود آیا قطار سریع‌السیر تب هوش مصنوعی، سوخت مالی واقعی برای پشتیبانی از این همه هیاهو را دارد یا خیر.