هشدار جیم کرامر به سرمایهگذاران؛ فریب جهش اخیر سهام هوش مصنوعی را نخورید

نکات کلیدی

• جیم کرامر هشدار داد که صعود اخیر سهام شرکت‌های هوش مصنوعی بهمعنای خروج صنعت دیتاسنتر از بحران نیست.
• کرامر به ۳ ریسک اساسی و ادامهدار در این بازار اشاره کرد.

جیم کرامر، مجری و تحلیلگر باسابقه بازارهای مالی، هشدار داد سرمایهگذارانی که بازگشت رونق قطعی به سهام هوش مصنوعی را جشن گرفتهاند، دچار شتابزدگی شدهاند و بیش از حد خوشبین هستند.

سهام شرکت‌های مرتبط با هوش مصنوعی برای دومین روز متوالی رشد کرد؛ این جهش با موج تازهای از اشتیاق به سازندگان تراشه همراه شد، بهویژه پس از آنکه گروهی از بانکها و شرکت سرمایهگذاری Blackstone از تأمین مالی ۶۳ میلیارد دلاری برای شرکت Anthropic خبر دادند تا سخت‌افزارهای پردازشی Broadcom را خریداری کند. این رشد در ادامه صعود روزهای گذشته رخ داد که بخشی از آن با انتشار پرونده مالی S-1 شرکت Anthropic کلید خورده بود. با این حال، کرامر گوشزد کرد که این خوشبینی تازه نمی‌تواند فشارهای سنگین حاکم بر حوزه دیتاسنترها را برطرف کند؛ بخشی که اواخر هفته گذشته با ریزش سنگینی مواجه شد.

مجری برنامه Mad Money در اینباره گفت: «از اینکه ورود مجدد سرمایه باعث شده افراد حس کنند اوضاع فناوری کاملاً روبهراه است خوشحالم؛ اما این موضوع اصلاً دلیلی برای اعلام وضعیت سفید و پایان خطر نیست. بهعقیده من، اکنون وقت آن رسیده که به سایر بخش‌های اقتصاد هم نگاهی بیندازیم.»

نگرانی و تردید کرامر بر ۳ ریسک ادامهدار و اساسی متمرکز است.

نخستین نگرانی کرامر به شرکت‌های کوچک‌تر حوزه زیرساخت هوش مصنوعی، موسوم به «نئوکلاودها» (Neoclouds)، برمیگردد که برای توسعه دیتاسنترهای خود زیر بار بدهیهای سنگینی رفتهاند. افزایش نرخ بهره، نگرانیها درباره توانایی این شرکت‌ها در بازپرداخت هزینه‌های استقراض را دوچندان کرده است. کرامر مشخصاً به شرکت CoreWeave اشاره کرد که بازده اوراق قرضه آن به ۱۵ درصد رسیده است، و همچنین نام شرکت‌های Nebius و Iren را مطرح کرد. او هشدار داد با وجود جهش نزدیک به ۸ درصدی ارزش سهام CoreWeave، ممکن است بهزودی موج تازهای از خبرهای منفی پیرامون این شرکت ایجاد شود.

کرامر تأکید کرد: «من یاد گرفتهام که بعد از هر خبر مثبت پیرامون دیتاسنترها، انبوهی از گزارش‌های منفی درباره وجود یک مشکل، از جمله در شرکتی مانند CoreWeave، پدیدار خواهد شد.»

در وهله دوم، کرامر اطمینانخاطر سرمایهگذاران از قرارداد مالی میان Broadcom و Anthropic را زیر سؤال برد. هرچند این بسته ۶۳ میلیارد دلاری نشان داد که وامدهندگان همچنان مشتاق تأمین سرمایههای کلان برای هوش مصنوعی هستند، اما کرامر یادآور شد که Anthropic بهجای استفاده از درآمدهای عملیاتی خود، برای خرید فناوری‌های Broadcom وام می‌گیرد. او گفت: «بهنظر می‌رسد بسیاری از افراد درک نمی‌کنند که Anthropic این پول را در قالب یک سازوکار تأمین مالی با هماهنگی Broadcom گرفته تا تجهیزات را از خود شرکت Broadcom خریداری کند.»

در نهایت، کرامر اشاره کرد که آرامش مقطعی بازار اوراق قرضه ممکن است بسیار کوتاهمدت باشد. افت بهای نفت و کاهش بازده اوراق قرضه ده‌ساله خزانهداری به زیر ۵ درصد، تا حدی فشار را از دوش شرکت‌های هوش مصنوعی که برای سرمایهگذاری در دیتاسنترها نیاز به استقراض سنگین دارند برداشت. اما این شرایط می‌تواند بهسرعت تغییر کند؛ بهویژه با توجه به اینکه فدرال رزرو بهزودی تصمیم جدید خود را درباره نرخ بهره اعلام خواهد کرد و پس از آن کنفرانس مطبوعاتی کوین وارش برگزار خواهد شد. علاوه بر این، انتخابات میان‌دوره‌ای و تنشهای منطقهای نیز می‌توانند به نوسانات بیشتر در بازار دامن بزنند.

کرامر در ادامه گفت: «بهجز Nvidia، شرکت‌های فعال در بخش دیتاسنتر سرمایه نقدی زیادی ندارند و ناچارند پول قرض بگیرند. نرخهای بهره آنقدر بالا رفته که بازگشت سرمایه را کاملاً نامشخص کرده است؛ و این واقعیت هنوز ذرههای تغییر نکرده است.»

او در پایان تأکید کرد که خود او همچنان «باور قلبی و عمیقی به آینده توسعه زیرساختهای هوش مصنوعی» دارد، اما تا زمانی که چالش‌های تأمین مالی این صنعت برطرف نشود، حاضر نیست پایان خطرات را اعلام کند.