رشد ۱۲ درصدی جستجوهای گوگل و سقوط ۱۰ درصدی ارزش سهام؛ مقصر اصلی قابلیت AI Mode است

درآمد بخش جستجوی آلفابت در سهماهه سوم ۱٫۶ میلیارد دلار کمتر از برآوردها محقق شد؛ چراکه پرسش‌های ثبتشده در قابلیت AI Mode با وجود رشد سه برابری در طول متن، بازدهی تبلیغاتی بسیار کمتری نسبت به جستجوهای سنتی دارند.

تعداد پرسش‌های جستجو در سهماهه سوم ۲۰۲۶ با رشد سالانه ۱۲ درصدی سریع‌ترین شتاب افزایش را طی پنج سال گذشته تجربه کرد. با این حال، درآمد حاصل از جستجو نیز با وجود رشد ۱۲ درصدی، حدود ۱٫۶ میلیارد دلار کمتر از پیش‌بینی تحلیلگران بود و ارزش سهام آلفابت را نزدیک به ۱۰ درصد کاهش داد.

آمارهای مالی پشت پرده ریزش سهام

نتایج درخشان بخش ابری نتوانست کاهش درآمدهای جستجو و تراز منفی جریان نقدینگی آزاد را جبران کند.

بر اساس گزارش شبکه CNBC، آلفابت درآمد سهماهه سوم خود را حدود ۱۲۷٫۶ میلیارد دلار گزارش کرد که از رقم ۱۲۸٫۲ میلیارد دلاری مورد انتظار تحلیلگران کمتر است. سود تعدیلشده بهارای هر سهم نیز به ۲٫۶۷ دلار رسید که فاصله معناداری با برآورد ۳٫۰۲ دلاری بازار داشت.

درآمد بخش جستجوی گوگل و سایر درآمدهای تبلیغاتی با رشد سالانه ۱۲ درصدی به حدود ۶۳٫۳ میلیارد دلار رسید، اما کارشناسان رقمی نزدیک به ۶۵ میلیارد دلار را در نظر داشتند. در این میان، بخش Google Cloud نقطه روشن ماجرا بود و با رسیدن به رقم ۳۰٫۷ میلیارد دلار در مقایسه با پیش‌بینی ۲۸٫۷ میلیارد دلاری، رشدی بیش از دو برابری را رقم زد.

جریان نقدی آزاد شرکت نیز با افتی شدید به منفی ۹٫۰۷ میلیارد دلار رسید، در حالی که پیش‌بینی بازار منفی ۲٫۷۰ میلیارد دلار بود. کاهش پیوسته رشد درآمد جستجو توجه ویژه سرمایه‌گذاران را برانگیخت؛ رشدی که در سهماهه اول ۱۹ درصد، در سهماهه دوم ۱۷ درصد و در نهایت در سهماهه سوم به ۱۲ درصد تنزل پیدا کرد.

قابلیت AI Mode، ریشه ساختاری افت درآمد تبلیغات

پرسش‌های گفتگومحور طولانی‌تر و پرتکرارتر شده‌اند، اما زیرساخت تبلیغاتی مرتبط با آنها هنوز در ابتدای راه است.

فیلیپ شیندلر، مدیر ارشد بازرگانی گوگل، در کنفرانس گزارش مالی اذعان کرد که رشد چشمگیر پرسش‌ها در قابلیت AI Mode مستقیماً بر عملکرد درآمدی بخش جستجو اثر منفی گذاشته است؛ زیرا این حالت جدید درآمدزایی بسیار کمتری نسبت به جستجوی سنتی دارد. آلفابت علاوه بر این، نوسانات نرخ برابری ارز را نیز عاملی مهم در کاهش شتاب رشد نسبت به فصل قبل دانست، اگرچه این غول فناوری هنوز فاش نکرده است که هر پرسش در حالت AI Mode دقیقاً چه میزان درآمد کمتری به‌همراه دارد.

بر اساس اطلاعات منتشرشده در وبلاگ رسمی گوگل، پرسش‌های کاربران در AI Mode به‌طور میانگین سه برابر طولانی‌تر از جستجوهای متداول هستند و در مقیاس جهانی، از هر پنج پرسش، یک مورد شامل صدا، تصویر یا فایل‌های بارگذاریشده است.

گوگل اعلام کرده است که اکثریت این پرسش‌ها جنبه افزایشی دارند و تعاملات کاربری کاملاً جدیدی به‌شمار می‌آیند، نه آنکه صرفاً جایگزین جستجوهای پیشین شده باشند. مدیران گوگل این روند رو به رشد را فرصتی طلایی برای درآمدزایی در آینده توصیف می‌کنند.

راهکار پیش رو: ادغام تبلیغات بیشتر در دل مکالمات

تبلیغات تعاملی و چندمرحل‌های که همگام با مکالمه کاربر تکامل می‌یابند، بهزودی در ایالات متحده فعال می‌شوند.

پاسخ رسمی آلفابت به این چالش، گسترش حضور تبلیغات در تجربه کاربری هوش مصنوعی است. طبق نکات مطرحشده در گزارش مالی، تبلیغات بخش AI Mode به بازارهای بینالمللی گسترش خواهند یافت و کاربران در ایالات متحده شاهد عرضه تبلیغات چندمرحل‌های (Multi-turn Ads) خواهند بود؛ تبلیغاتی که توانایی هماهنگی و تغییر در طول یک گفتگوی طولانی با هوش مصنوعی را دارند.

گوگل هم‌چنین پس از آزمایش‌های اولیه نویدبخش، در حال گسترش تبلیغات در بخش‌های AI Overviews و AI Mode برای کاربران و پرسش‌های بیشتر است. طبق گزارش وب‌سایت 9to5Google بهنقل از پژوهش‌های گوگل، کاربران این تبلیغات تعاملی را مرتبط ارزیابی کرده‌اند و نرخ کلیک بر روی محصولات اسپانسرشده با نتایج ارگانیک تقریباً یکسان بوده است.

با این حال، این پرسش اساسی هنوز بیپاسخ مانده که آیا تبلیغدهندگان حاضرند برای جایگاه‌های تبلیغاتی درون چت هوش مصنوعی مبالغی همسطح با تبلیغات سنتی جستجو پرداخت کنند یا خیر.

تعهدات مالی سنگینی که سرمایه‌گذاران نمی‌توانند نادیده بگیرند

۵۱ میلیارد دلار مخارج سرمایه‌ای تنها ظرف سه ماه گذشته ثبت شده و ارقام پیش رو حتی سنگین‌تر خواهد بود.

بر اساس گزارش شبکه CNBC، آلفابت پیش‌بینی مخارج سرمایه‌ای خود برای کل سال ۲۰۲۶ را در بازه ۱۹۵ تا ۲۰۵ میلیارد دلار حفظ کرد و علامت داد که هزینه‌ها در سال ۲۰۲۷ جهش چشمگیری خواهد داشت و می‌تواند حتی از ۳۰۰ میلیارد دلار فراتر رود؛ عددی که البته چشم‌اندازی تحلیلی است و هنوز راهنمای رسمی مالی به‌شمار نمی‌آید.

آلفابت همچنان سودآوری قدرتمندی دارد و عملکرد درخشان بخش ابری اثبات می‌کند که زیرساخت‌های هوش مصنوعی می‌توانند فراتر از جستجوی کاربران عادی، درآمدهای هنگفتی ایجاد کنند. با این حال، نگرانی اصلی بازار زمانبندی تحقق این بازدهی است. آلفابت تعهدات سرمایه‌گذاری عظیمی را پیش از رسیدن بازدهی تبلیغات در AI Mode به سطح جستجوی سنتی پذیرفته است؛ اینکه شکاف مذکور با چه سرعتی ترمیم شود، مشخص می‌کند که آیا سهماهه سوم فصلی گذرا بوده یا آغازی بر یک دوره فشار مالی طولانیمدت خواهد بود.