کتی وود: نگرانی سرمایه‌گذاران از آینده هوش مصنوعی، نشانه پایداری بازار صعودی است

کتی وود، مدیرعامل شرکت مدیریت سرمایه Ark Invest، بدون نگرانی از نوسانات شدید بازار در هفته جاری، در اظهارات روز جمعه خود تأکید کرد که تردید و نگرانی‌های فعلی میان سرمایه‌گذاران، در واقع خوش‌بینی او را نسبت به تداوم رشد قیمت‌ها در آینده تقویت می‌کند.

سهام شرکت‌های آمریکایی در روز پنج‌شنبه شاهد موج فروش سنگینی بود که جهش اولیه پس از انتخابات میان‌دوره‌ای را خنثی کرد. سهام وابسته به حوزه هوش مصنوعی بیشترین افت را تجربه کردند و باعث شدند شاخص نزدک، که شرکت‌های فناوری بخش عمده آن را تشکیل می‌دهند، وارد فاز اصلاح شود؛ هرچند سهام بخش فناوری در روز جمعه توانست تا حدودی خود را بازیابی کند.

بخش عمده‌ای از فشار فروش روز پنج‌شنبه به‌دلیل نگرانی از کاهش سرعت احداث مراکز داده در پی شکل‌گیری کنگره‌ای با اکثریت دموکرات رقم خورد. با این حال، پرسش‌ها پیرامون هوش مصنوعی، به‌ویژه در زمینه مخارج سرمایه‌ای کلان، جریان نقدینگی، انباشت بدهی و الگوهای تأمین مالی چرخه‌ای، در طول سال جاری چندین بار بازار را با تلاطم روبه‌رو کرده است.

وود، که شرکت او چندین صندوق سرمایه‌گذاری متمرکز بر نوآوری و فناوری‌های پیشرفته را مدیریت می‌کند، اشاره کرد که در حال حاضر «دیواری از نگرانی» بر بازارهای مالی سایه افکنده است. با این همه، چندین دهه تجربه او در بازار سرمایه سبب شده نگاه متفاوتی به شرایط کنونی داشته باشد.

او در تشریح دیدگاه خود گفت: «من حباب فناوری و مخابرات را از نزدیک تجربه کرده‌ام؛ در آن دوران عملاً نگرانی خاصی در میان فعالان دیده نمی‌شد. آن مقطع در دهه‌های ۱۹۸۰ و ۱۹۹۰ با یک بازار صعودی پرشتاب همراه بود و همه تصور می‌کردند قیمت‌ها تا ابد روندی کهکشانی خواهند داشت، اما روند کنونی معاملات هوش مصنوعی به هیچ وجه با آن دوران شباهتی ندارد.»

وی افزود که از همان آغاز مسیر، بسیاری از سرمایه‌گذاران درباره حجم سرسام‌آور هزینه‌کرد شرکت‌ها برای توسعه هوش مصنوعی، سرعت سرسام‌آور این سرمایه‌گذاری‌ها و تغییر جریان نقدینگی آزاد غول‌های پردازش ابری از ارقام فوق‌العاده مثبت به محدوده منفی ابراز نگرانی می‌کردند.

وود در ادامه گفت: «این دغدغه‌ها مدتی طولانی است که آرامش بازار را بر هم می‌زند. با این حال، من همیشه وقتی بازار نگران و محتاط است احساس بهتری دارم، زیرا چنین فضایی بهمعنای پایداری بیشتر بازار صعودی است و تصور نمی‌کنم روند رشد بلندمدت ما دچار انحراف شده باشد.»

بازارها در برابر «دیوار نگرانی»

در سال ۲۰۲۵، صندوق شاخص Ark Innovation ETF متعلق به کتی وود با ثبت بازدهی بیش از ۳۵ درصد، عملکردی بهمراتب درخشان‌تر از رشد ۱۶٫۴ درصدی شاخص S&P 500 و جهش ۲۰٫۵ درصدی شاخص نزدک بر جای گذاشت.

وود در پاسخ به این پرسش که آیا بازارها به انتهای چرخه صعودی کنونی نزدیک شده‌اند یا خیر، تأکید کرد: «به هیچ وجه چنین تصوری ندارم.»

او با اشاره به پیشرفت سریع حوزه‌هایی نظیر تاکسی‌های خودران و عامل‌های هوشمند، تصریح کرد: «من باور دارم ما درست در کانون یک انقلاب بزرگ فناورانه قرار داریم.»

با این حال، وود خاطرنشان کرد عاملی که پتانسیل تبدیل شدن به مانعی بازدارنده برای این روند را دارد، افزایش هزینه تأمین سرمایه است.

نرخ بهره و بازده اوراق قرضه در سال جاری به‌دلیل تشدید فشارهای تورمی در سطح جهان ناشی از تنش‌های نظامی میان آمریکا و ایران، رشد محسوسی را تجربه کرده‌اند. بازده اوراق قرضه شرکتی نیز روندی صعودی داشته است، چراکه اعتباردهندگان برای اعطای تسهیلات به شرکت‌ها تقاضای دریافت سود بیشتری دارند.

وود توضیح داد: «افت اخیر بخشی از بازار، ناشی از تحولات حاکم بر بازار اوراق قرضه است.»

او در ادامه اظهار داشت: «مدت‌هاست می‌گویم این دیوار نگرانی توسط مدیران ارشد دنیای مالی بنا شده است؛ کسانی که در دوران حباب دات‌کام جوان بودند و خاطره سقوط آن روزها در ذهنشان زنده است.»

وی افزود: «پیشکسوتان صنعت مالی کسانی هستند که این دیوار نگرانی و احتیاط را سرپا نگه داشته‌اند و این اتفاق بدی نیست. اکنون سرمایه‌گذاران بازار اوراق قرضه را نیز باید به این جمع افزود. در گذشته، ورود خریداران اوراق قرضه به بخش فناوری چندان ضرورتی نداشت، زیرا هسته فناوری را نرم‌افزارها، هزینه‌های ثابت اندک، اپلیکیشن‌های فراگیر و حاشیه‌های سود فوق‌العاده بالا تشکیل می‌دادند. در مقابل، هوش مصنوعی نیازمند هزینه‌های ثابت بسیار سنگین است و به همین دلیل فعالان بازار اوراق قرضه در حال ورود به دنیایی از فناوری هستند که پیش‌تر تجربه چندانی در آن نداشتند.»

با وجود این، وود یادآور شد که غول‌های ارائه‌دهنده زیرساخت‌های ابری هوش مصنوعی تا حد زیادی به‌واسطه فرصت‌های بی‌نظیر رشد تجاری در برابر این تکانه‌ها ایمن هستند.

او توضیح داد: «چنانچه شرکتی بداند جذب بدهی و استقراض مالی می‌تواند شتاب رشد آن را چند برابر کند، نوسانات نرخ بهره اهمیت چندانی برایش نخواهد داشت.»

سهام بخش فناوری در روز جمعه و پس از فشار فروش سنگین در روز قبل، روند صعودی خود را از سر گرفتند.

توصیه وود به سرمایه‌گذاران در این فضای پرنوسان این است که سهم‌ها و موقعیت‌هایی را که بالاترین سطح اطمینان را به آن‌ها دارند شناسایی کنند و با تغییر جهت بازار، سرمایه‌گذاری خود را روی همان گزینه‌ها گسترش دهند.

وی در همین راستا گفت: «هنگامی که در بازاری نوسانی شاهد جهش قیمت‌ها هستید، بخشی از سود خود را ذخیره کنید. با سیو سود، زمانی که موج فروش در بازار حاکم می‌شود، از نظر ذهنی و روانی آمادگی ورود مجدد و خرید در کف را خواهید داشت.»

او ادامه داد: «ما نیز دقیقاً همین استراتژی را اجرا می‌کنیم. در چنین دوره‌هایی تمرکز دارایی‌های خود را روی مطمئن‌ترین دارایی‌ها معطوف می‌سازیم و طی یک هفته گذشته نیز همین روند را دنبال کرده‌ایم. ما حجم سرمایه‌گذاری در شرکت SpaceX را افزایش داده‌ایم؛ چراکه چالش‌ها و حواشی ساخت مراکز داده روی زمین، فرصتی طلایی پیش پای استقرار مراکز داده در فضا قرار داده است.»

وود اعلام کرد انتظار دارد روند صعودی بازار سهام در سال ۲۰۲۷ نیز تداوم داشته باشد.

او در تحلیل تلاطم‌های پس از انتخابات گفت: «این وضعیت نمادی از دو گام به جلو و یک گام به عقب است. تحولات انقلابی این حوزه در سال آینده شفاف‌تر و برجسته‌تر خواهد شد و تردیدی ندارم که عملکرد بازار بسیار درخشان خواهد بود.»